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在歐冠賽場(chǎng)上，皇家馬德里先后淘汰了穆里尼奧率領(lǐng)的本菲卡和瓜迪奧拉執(zhí)教的曼城，并在西甲擊敗了西蒙尼的馬德里競(jìng)技，球隊(duì)在本賽季的競(jìng)技狀態(tài)算是基本穩(wěn)住。新帥阿韋洛亞的表現(xiàn)似乎也得到了暫時(shí)的認(rèn)可。然而，從機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，由于圣地亞哥-伯納烏球場(chǎng)改造帶來(lái)的問(wèn)題，皇馬的財(cái)務(wù)狀況仍令人擔(dān)憂。

報(bào)告顯示，俱樂(lè)部?jī)衾麧?rùn)下降近80%，僅為520萬(wàn)歐元，上年度同期為2940萬(wàn)歐元。主要原因是工資及相關(guān)人員成本激增26.2%，達(dá)到3.189億歐元。

西甲主席哈維爾-特瓦斯在發(fā)布2024-25賽季《西班牙職業(yè)足球經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告》時(shí)曾打趣道：“如果我照搬弗洛倫蒂諾幾年前的哭訴，那我們現(xiàn)在恐怕還淹沒(méi)在他的淚水里。”

報(bào)告顯示，西甲整體呈現(xiàn)出“持續(xù)增長(zhǎng)的新周期”，包括收入、球場(chǎng)觀眾人數(shù)和投資均創(chuàng)歷史新高，同時(shí)鞏固了在國(guó)際上被視為典范的財(cái)務(wù)穩(wěn)健模式。然而，西甲整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與弗洛倫蒂諾掌管的皇家馬德里的狀況形成鮮明對(duì)比。根據(jù)俱樂(lè)部向會(huì)員公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有六個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)揭示了皇馬目前的經(jīng)濟(jì)脆弱性，短期可能尚可應(yīng)付，但中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)顯著。

報(bào)告顯示，皇馬目前的財(cái)政困局主要有以下幾點(diǎn)

截至2025年12月31日，皇家馬德里現(xiàn)金及等價(jià)物僅為340萬(wàn)歐元，遠(yuǎn)低于半年前的1.758億歐元。2025年初現(xiàn)金余額為6100萬(wàn)歐元，而2024年則接近1.9億歐元。流動(dòng)性驟降限制了俱樂(lè)部應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力。

2025年度凈利潤(rùn)僅為520萬(wàn)歐元，較上一年度同期的2940萬(wàn)歐元下降近80%。主要原因是工資及相關(guān)人員成本增加26.2%，達(dá)到3.189億歐元。

2025-26賽季上半年，俱樂(lè)部收入為5.713億歐元，較2024年同期減少1850萬(wàn)歐元，總運(yùn)營(yíng)收入為6.13億歐元，而上一年度為6.36億歐元。商業(yè)收入下降11.7%，官方商店下降22.4%，巡回賽和球場(chǎng)收入下降2%，各類活動(dòng)收入下降28.3%，而轉(zhuǎn)播權(quán)收入幾乎保持不變。

財(cái)務(wù)費(fèi)用上升10%，俱樂(lè)部開(kāi)始動(dòng)用尚未使用的信貸額度，總額達(dá)4.75億歐元，大部分將在本賽季到期。上半年使用信貸約1億歐元以維持日常現(xiàn)金流。

截至2025年底，俱樂(lè)部負(fù)營(yíng)運(yùn)資金達(dá)到4.06億歐元，而2024年12月為1.86億歐元。這意味著短期負(fù)債遠(yuǎn)超可用資源，迫使俱樂(lè)部不斷再融資或緊急增加收入。

包括伯納烏球場(chǎng)改造貸款在內(nèi)，俱樂(lè)部總負(fù)債約17.8億歐元，其中短期負(fù)債4.67億歐元，長(zhǎng)期負(fù)債13.12億歐元。截至2026年1月1日，短期銀行貸款為1.175億歐元，長(zhǎng)期貸款為9990萬(wàn)歐元。要降低負(fù)債，俱樂(lè)部必須依賴競(jìng)技成績(jī)帶來(lái)的額外收入。

面對(duì)財(cái)務(wù)壓力，俱樂(lè)部主席弗洛倫蒂諾·佩雷斯宣布將在未來(lái)推動(dòng)公司治理改革，通過(guò)賦予會(huì)員“經(jīng)濟(jì)權(quán)利”，并允許私人投資者入股5%至10%的少數(shù)股權(quán)，以注入急需流動(dòng)性。不過(guò)，由于部分俱樂(lè)部高管對(duì)此持保留態(tài)度，原定的會(huì)員大會(huì)一直被推遲，俱樂(lè)部未來(lái)的治理結(jié)構(gòu)仍待明確。

該媒體表示，這份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也讓人們對(duì)皇馬在中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生擔(dān)憂，即便球隊(duì)在本賽季競(jìng)技場(chǎng)上表現(xiàn)出色，俱樂(lè)部?jī)?nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。換言之，皇家馬德里迫切需要資金，而被譽(yù)為“弗洛倫蒂諾的銀行家”的摩洛哥人阿納斯-拉加里（Anas Laghari）正是給予他此類建議的人。但俱樂(lè)部老派成員，尤其是首席律師何塞-路易斯-德?tīng)?瓦列（José Luis del Valle）對(duì)此持保留態(tài)度，這也導(dǎo)致原定的會(huì)員大會(huì)不斷推遲，高層間仍需要互相溝通來(lái)澄清俱樂(lè)部未來(lái)的治理問(wèn)題。